Цифровизация активов реального мира: что такое RWA в блокчейне

Активы реального мира (RWA) представляют собой финансовую революцию, которая может изменить то, как мы рассматриваем и инвестируем в реальные активы. Использование токенизации позволяет представлять в блокчейне реальные активы, такие как недвижимость, произведения искусства или сырье.

Узнайте обо всём, что приносят RWA, и почему они представляют такой интерес для таких гигантов финансового мира, как BlackRock.

Что такое RWA (или активы реального мира)

В Web3 термин RWA (или активы реального мира) относится к токенизации в блокчейне реальных активов, таких как акции или недвижимость.

Токенизация – это процесс, посредством которого реальные активы преобразуются в цифровые объекты, представленные в блокчейне. Такая передача информации о реальном активе в блокчейн позволяет передавать и обменивать права собственности через токен на специализированных платформах.

Традиционные активы, такие как недвижимость, произведения искусства или золото, часто характеризуются недостаточной ликвидностью, что затрудняет их покупку и продажу. Токенизация позволяет обойти это ограничение. Это позволяет инвесторам получить выгоду от немедленной ликвидности активов, которые ранее были неликвидными.

Кроме того, токенизация RWA обеспечивает больший доступ к инвестициям, традиционно предназначенным для финансовой элиты. Такие активы, как предметы роскоши и недвижимость, часто оказывались недоступными для небольших портфелей из-за их высокой стоимости.

Токенизация созда`т токены, которые представляют собой часть владения реальным активом, это означает, что инвесторы могут приобретать части этих активов. Это значительно снижает барьеры для входа, открывая инвестиции для более широкого круга инвесторов.

Токенизация RWA также позволяет упростить диверсификацию портфеля. В отличие от нестабильных криптовалют, токенизированные реальные активы предлагают определённую обнадеживающую стабильность и узнаваемость для традиционных инвесторов.

Для владельцев собственных криптовалют падение доходности, предлагаемой протоколами децентрализованного финансирования (DeFi), особенно по стейблкоинам, стимулирует диверсификацию в другие типы активов. Токены RWA представляют собой привлекательный вариант, поскольку позволяют держателям участвовать в более ощутимых и диверсифицированных инвестициях.

Кроме того, токенизация RWA также может привести к значительной экономии времени. Традиционный процесс покупки, продажи или управления недвижимостью сложен и дорог. Для достижения успеха требуется множество шагов и посредников.

Таким образом, токенизация затрагивает широкий спектр активов и имеет множество преимуществ. Она предлагает возможность объединить преимущества DeFi, одновременно смягчая спекулятивный аспект последнего. Потенциал токенизации RWA тем более многообещающий, поскольку традиционные финансы имеют огромные объёмы капитала, намного большие, чем те, которые уже связаны с децентрализованным финансированием.

Вот почему в RWA заинтересованы многие игроки традиционных финансов. Ситибанк, третий по размеру активов банк в США, прогнозирует, что к 2030 году токенизация реальных активов достигнет стоимости от 4 до 5 триллионов долларов.

Препятствия на пути внедрения реальных активов (RWA)

Токенизированные реальные активы имеют множество преимуществ, но их развитие ограничено несколькими факторами.

Правила токенизации

Одним из главных препятствий на пути токенизации реальных активов сегодня является отсутствие четкого регулирования. Действительно, регуляторы в настоящее время только начали изучать эти вопросы, и поэтому эмитентам токенов и инвесторам трудно увидеть ясное представление.

Ограниченная ликвидность токенов

Хотя токенизация потенциально может повысить ликвидность активов, фактическая ликвидность все равно может быть ограничена. В сложных рыночных условиях, которые мы сейчас переживаем, некоторые токены могут иметь незначительный спрос на рынках или вообще не пользоваться им, что затрудняет торговлю ими и конвертацию в реальные активы.

Кроме того, ликвидность тесно связана с доверием к блокчейну, на котором выпущен токен. В случае технических проблем или взлома рассматриваемого блокчейна это может повлиять на ликвидность токенов.

Безопасность и взлом протокола

Смарт-контракты могут содержать ошибки или уязвимости, которыми можно воспользоваться. Токенизированные активы также подвержены рискам взлома и кражи, как и другие цифровые активы.

Ценность RWA перед лицом потенциального системного кризиса

Наконец, в случае экономического кризиса и потери доверия к финансовым рынкам, какую внутреннюю стоимость действительно будут иметь реальные токенизированные активы? В такой ситуации не лучше ли иметь грамм физического золота, чем грамм токенизированного золота? Действительно ли токен имеет физический эквивалент в резервах эмитента?

Примеры использования RWA в блокчейне

Традиционные финансовые рынки

Токенизация акций компании

Для компаний IPO – долгая, утомительная и дорогостоящая процедура. Из-за административной нагрузки и непомерной стоимости (стоимость таких операций может достигать нескольких десятков миллионов рублей) многие компании предпочитают отказаться от такого подхода.

Токенизация капитала компании позволяет представить компанию в виде токенов независимо от её размера. Это также открывает возможности с точки зрения прав управления и прав на получение прибыли, но это не является обязательным. Например, вполне возможно выпустить токен, соответствующий доле капитала компании, без предоставления права управления, пропорционального этой доле.

Сложность этой операции заключается, главным образом, в юридических аспектах. Должны ли мы рассматривать эти токены как токены безопасности? Наконец, ещё одним преимуществом токенизации акций компании является возможность использовать эти токены в качестве залога по кредитам от банков.

Токенизация облигаций

Токенизация облигаций имеет множество преимуществ для рынков. Одним из основных преимуществ является повышение ликвидности. Обеспечивая быстрый и эффективный обмен облигациями, токенизация облегчает транзакции и привлекает на этот рынок новых инвесторов.

Кроме того, токенизация делает облигации более доступными, разбивая их на несколько токенов, позволяя индивидуальным инвесторам участвовать в облигациях, которые когда-то были зарезервированы для институциональных инвесторов. Сокращая количество посредников, токенизация также способствует снижению затрат, связанных с облигациями, а также сокращению времени выхода на рынок.

Токенизация золота и другого сырья

Токенизация товаров имеет ряд преимуществ. Возьмём пример золота. Слиток весом 1 килограмм торгуется по текущей цене около 7 500 000 рублей. Токенизация золота позволяет дробить собственность, что позволяет большему количеству людей получить доступ к золоту. Кроме того, криптовалюты, обеспеченные золотом, предлагают превосходную ликвидность и могут служить защитой от инфляции.

Конкретным примером является токен Pax Gold (PAXG), стейблкоин стоимостью 480 миллионов долларов, обеспеченный физическим золотом, принадлежащим компании Paxos. Каждый токен можно обменять на одну унцию золота (около 31,1 грамма), хранящегося в хранилищах Paxos и его партнеров.

Интерес RWA к недвижимости

Преимущества токенизации активов особенно применимы к классам активов, которые обычно считаются неликвидными и могут выиграть от большей прозрачности, большей эффективности и более низких минимальных инвестиций.

Так обстоит дело с недвижимостью, которая всегда была связана с длительными и дорогостоящими сделками, с документальной работой и ручными процессами. Токенизация упрощает процесс и обеспечивает прозрачность отрасли. Кроме того, фракционирование обеспечивает ликвидность неликвидного класса активов, снижает потребность в высоких капитальных вложениях и расширяет доступ к недвижимости для большего числа инвесторов.

Институциональная недвижимость

Институциональная недвижимость – это инвестиции в недвижимость, сделанные финансовыми учреждениями и институциональными инвесторами, такими как пенсионные фонды, страховые компании, компании по управлению активами, суверенные фонды благосостояния и т.д. Этот рынок характеризуется большими входными билетами и низкой ликвидностью, поскольку большинство покупателей хотят получить долгосрочный пассивный доход.

Токенизация, с одной стороны, снизит вступительную плату за счет разделения собственности, а, с другой стороны, откроет возможности для индивидуальных инвесторов и богатых семей, которые не могут иметь доступа к этому типу продукта. Таким образом, последний может обеспечить ликвидность рынка посредством внебиржевых предложений.

Токенизация предметов роскоши через RWA

Токенизация предметов роскоши может иметь несколько преимуществ. Предметы роскоши считаются инвестициями с низким уровнем риска по нескольким причинам (внутренняя ценность, спрос, слабо коррелирующий с экономическими колебаниями).

Именно поэтому актуальной представляется токенизация этих объектов с последующим использованием их в качестве залога по кредитам. Кроме того, рынок предметов роскоши по своей природе неликвиден, а продажи на вторичном рынке сложно отследить.

Недавно протокол DeFi Arcade, специализирующийся на NFT-кредитовании, объявил, что он предоставил заём в размере 14 500 долларов США благодаря токенизации двух часов Rolex в форме NFT и их использованию в качестве залога. Преимущество для кредитора заключается в том, что в случае дефолта он может использовать NFT для выкупа часов.

Какое будущее у токенизации реальных активов

Регулирование необходимо, и было бы утопично и контрпродуктивно отказываться от него. Однако, оно вызывает многочисленные дебаты и предполагает разные подходы в зависимости от страны.

Самый спорный момент, несомненно, заключается в том, следует ли считать цифровые токены секьюрити-токенами, то есть финансовыми ценными бумагами.

По словам Зои Круз, основателя и генерального директора Menai Financial Group, государственные органы непримиримы по трём пунктам: защита инвесторов, манипулирование рынком и обязанность проверки личности (KYC). Таким образом, мы понимаем, что регулирование может быть очень жёстким, со стремлением рассматривать большинство токенов как секьюрити-токены.

Заключение по RWA на блокчейне

Токенизация реальных активов предлагает потенциальные преимущества, такие как повышение ликвидности, расширенная доступность инвестиций и диверсификация портфеля. Однако, остаются проблемы с точки зрения регулирования, реальной ликвидности и безопасности.

Несмотря на это, RWA открывают возможности для инноваций. Их будущее будет зависеть от того, как регулирующие органы и игроки отрасли подойдут к этим проблемам.